El puente entre 2025 y 2026

La transición del año 2025 en Argentina fue vertiginosa: correcciones de precios relativos, consolidación del superávit fiscal como ancla de política económica, transiciones hacia la salida del cepo cambiario, auxilios de organismos internacionales y la siempre presente volatilidad e incertidumbre electoral.

Sin embargo, el año 2026 comenzó con otro ritmo y, consecuentemente, con otras herramientas para direccionar los rumbos de la política económica Argentina. En ese sentido, pareciera ser que el escenario financiero actual refleja el constante esfuerzo del equipo económico por surfear los múltiples desafíos estructurales y coyunturales de la economía nacional.

¿Qué estuvo pasando?

La gestión se centra en mantener la estabilidad cambiaria mientras se enfrentan vencimientos significativos en el corto y mediano plazo, tanto en moneda local como en moneda extranjera. Estos compromisos financieros exigen un monitoreo milimétrico de la liquidez del mercado y de la confianza de los inversores para asegurar renovaciones y canjes exitosos.

Por otro lado, el control de la inflación sigue estando en el centro de la escena macroeconómica. La misma, experimentó impulsos durante los meses de Febrero y sobre todo Marzo, fruto del conflicto en Ormuz y el alza del precio del petróleo.

Con un escenario más adaptado en los meses de Abril y Mayo a la baja, da la posibilidad a que el sendero de desinflación continúe en el marco argentino.

Vinculado directamente a este fenómeno se encuentra el nivel de actividad económica general, el cual mostró su punto más crítico durante el mes de Febrero. A partir de marzo se comenzó a registrar una leve mejoría, abriendo la expectativa sobre la consolidación de esta tendencia de cara a los meses subsiguientes.

En este entorno, las tasas de interés en pesos se encuentran planchadas, reflejando una estabilidad inducida por la política monetaria. Esta compresión de los rendimientos en moneda local plantea un nuevo interrogante para los inversores y abre la ventana para evaluar atractivas oportunidades en tasas denominadas en dólares estadounidenses (USD).

Acumulación de Reservas

En el frente cambiario, el tipo de cambio oficial ha experimentado ligeras subas debido a la persistente demanda genuina de activos Dollar Linked. No obstante, el BCRA ha mantenido un rol sumamente activo y exitoso en la captación de divisas, logrando alcanzar una marca sobresaliente de casi 11.000 millones de USD comprados.

A pesar de las tensiones lógicas del mercado, la estrategia de bandas cambiarias se mantiene bajo un esquema de “todo calmo”, brindando una previsibilidad clave para el comercio exterior y la planificación financiera.

El destacado de las últimas jornadas, ha sido el mercado de bonos soberanos en moneda extranjera (Hard Dollar), el cual muestra una dinámica técnica muy favorable. Se observa una marcada valorización al comparar las cotizaciones recientes contra las de principios de mes. Ante una sostenida baja del Riesgo País, estos títulos soberanos perfilan un importante potencial alcista en sus precios de mercado, con la mirada puesta en quebrar resistencias clave (como la zona de los 400 puntos básicos en indicadores de rendimiento o paridades críticas). La reciente recalificación favorable en el riesgo argentino de una de las calificadoras más prestigiosas desencadenó está dinámica.

En definitiva, los desafíos parecieran ser más de consolidación del sendero des inflacionario y alguna mejora interesante en las tasas de interés que pueda re direccionar los créditos hacia los sectores productivos,  mejorar los números de actividad y poder controlar eficientemente un contexto internacional de incertidumbre latente en mayor o menor escala.