El complejo sojero a nivel nacional atraviesa un período de cambios importantes. Con el avance de la cosecha argentina de la campaña 2025/2026, una pausa en los volúmenes de comercialización y la gran noticia —en términos de previsibilidad— de la baja de retenciones para los años 2027 y 2028, se presenta un escenario de reconfiguraciones que impactará directamente en las hojas de balance y en los márgenes del productor.

Baja de retenciones: un anuncio clave para el sector

El pasado jueves 21 de mayo, el presidente Javier Milei anunció en la Bolsa de Cereales de Buenos Aires una reducción en los Derechos de Exportación (DEX) para el trigo y la soja. Particularmente para la oleaginosa, tanto para el poroto como para sus subproductos, la baja presentará reducciones mensuales del 0,25% a lo largo del año 2027, y del 0,50% durante el 2028.

De esta manera, las alícuotas finales se reestructurarían de la siguiente forma:

• Poroto de soja: finalizaría en 21% en 2027 y en 15% en 2028.
• Subproductos: finalizarían en 19,5% en 2027 y en 13,5% en 2028.

Si bien el efecto sobre los precios queda sujeto a los efectos de oferta y demanda, podemos realizar un ejercicio teórico sobre como mejora la capacidad de pago de la exportación y su hipotético impacto en los márgenes del productor, en caso de que el traslado a precios sea total. El impacto en los márgenes de producción. Para soja, la baja de retenciones  representa una mejora teórica en los ingresos del productor de aproximadamente 22 USD, tomando un precio FOB cercano a los 440 u$s, y suponiendo rendimientos cercanos a los 40 qq/ha. Sin embargo, los costos también registrarían un aumento debido a que los arrendamientos rurales suelen estar pactados en toneladas de soja. Este incremento de costos se ubica en torno a los 9,35 USD, lo que dejaría una mejora neta en los márgenes del productor de 12,65 USD/Ha. (planteo solo soja)

Campaña nueva: rendimientos y volumen de producción

En términos productivos, la nueva campaña presenta un avance del 76% en la trilla a nivel nacional, según datos de la Bolsa de Cereales de Buenos Aires.

Asimismo, el volumen de producción estimado experimentó un aumento de 1,5 MTn, consolidándose en 50,1 MTn. Este resultado refleja un volumen excelente, especialmente al comparar el área sembrada con respecto al ciclo anterior, registrando 16,8 Mha frente a las 18,4 Mha de la campaña 2024/2025.

Los rendimientos regionales son, hasta el momento, muy favorables:

• Zona Núcleo: promedia casi 40 qq/ha.
• NEA y NOA: con un avance de trilla cercano al 50%, promedian 30 qq/ha.
• Córdoba: el Centro-Norte y el Sur de la provincia alcanzan los 32,2 qq/ha y 33,8 qq/ha respectivamente.

Comercialización: un ritmo pausado

Por el lado de la comercialización de la campaña nueva 2025/2026, apenas se han comprado 16,2 MTn, lo que representa un 32% de la producción total.

El desglose de estas operaciones revela el comportamiento del mercado:

• 8,9 MTn correspondieron a negocios “a fijar”.
• De ese volumen, apenas 1 MTn ya fue fijada.
• Por lo tanto, quedan 7,9 MTn pendientes de fijación.

Si a estos volúmenes —fundamentalmente lo que resta comercializar de la campaña actual— se le suma el remanente del ciclo pasado, el sector acumula aproximadamente 50 MTn pendientes de comercialización. En términos prácticos, una cosecha promedio completa todavía está a la espera de precio y destino.

Perspectivas para la campaña 2026/2027: el desafío de la oleaginosa

De cara al próximo ciclo productivo, el escenario para la soja se perfila con variables de peso que definirán la estrategia de los productores. El nuevo año agrícola transitará bajo el desafío de balancear factores climáticos óptimos con limitantes logísticas severas.

Por un lado, las proyecciones climáticas juegan a favor: se consolida una buena humedad en los perfiles de los suelos combinada con el desarrollo del fenómeno “El Niño”, lo que anticipa un combo hídrico ideal para apuntalar los rendimientos desde el inicio de la siembra. Este contexto climático, sumado al sendero de reducción gradual de los Derechos de Exportación (DEX), proyecta márgenes brutos con una mayor posibilidad de ganancias para el productor en el mediano plazo.

Sin embargo, el gran cuello de botella de la campaña 2026/2027 será estructural. Con un remanente masivo de la cosecha vieja que aún no se ha liquidado, el sistema se enfrentará a una necesidad de espacio de almacenamiento (capacidad en acopios, plantas y silo bolsas). Gestionar de manera eficiente este caudal de stocks y la logística de transporte será la clave para que el sector pueda capitalizar un año que promete excelentes condiciones productivas y financieras. De todas formas, nos lleva a tener cautela en el horizonte de las cotizaciones locales.