Tras el primer mes de la campaña nueva en los Estados Unidos, dos interrogantes se plantean sobre el reporte mensual del USDA de octubre: ¿Podría sorprender el USDA en Octubre con alguna novedad? ¿Se publica o no se publica el reporte?
De la misma, podríamos concatenar muchas otras dudas que atrapa al mercado. ¿Retocará el USDA algún número clave? ¿Seguirán las disputas comerciales entre China y Estados Unidos? ¿Cómo se prepara el resto del mundo? ¿Qué nivel de magnitud tienen los efectos en Argentina? Este breve artículo responde a estos interrogantes, analiza brevemente las expectativas del mercado y aborda una reflexión histórica en cuanto a lo que suele suceder con los informes mensuales de octubre del USDA a lo largo de los últimos diez años.
Este nuevo reporte tiene lugar en un contexto marcado por dos cuestiones: una internacional y otra local en EE.UU.
En primer lugar, la continuidad del conflicto comercial entre China y EE.UU., relevante para la demanda de Soja estadounidense. En ese sentido, las exportaciones de EE.UU. se encuentran 16% atrasadas en relación a las últimas tres campañas. China es un fuerte importador de la Soja norteamericana, lo que explica, en parte, esta demora.
En segundo lugar, los problemas de financiamiento que atraviesa el presupuesto de EE.UU., lo que hace que (hasta el momento de escribir este artículo) corra peligro la publicación del informe mensual de oferta y demanda mundial Octubre 2025.
Sumado a esto, crecen las expectativas por un inminente anuncio de Scott Bessent, el cual significaría un apoyo muy importante a los productores de soja estadounidense, uno de los principales afectados por el conflicto comercial según el secretario.
¿Qué espera el mercado?
Todos los meses, un grupo de analistas de mercado lanzan sus estimaciones sobre lo que el USDA podría llegar a comunicar. Más allá de los detalles de formulación, los valores máximos y mínimos, etc. Lo interesante es comparar los promedios en relación al mes anterior (USDA SEPTIEMBRE).
En Soja se esperan ligeros recortes en la producción. Por su parte, los stocks finales permanecen, prácticamente, sin cambios en EE.UU. y a nivel mundial. En Maíz, a pesar de que se visualiza un recorte en producción, los stocks finales presentan un aumento. Esto podría responder al recálculo de stocks iniciales, tras el recuento físico publicado a fin de septiembre. En dicha ocasión, se informaron los stocks trimestrales al 01/09, que ya serian los stocks finales definitivos, y se informó un aumento de 5 mill. de toneladas, respecto a la cifra que se venía proyectando. Para el Trigo, en cambio, se espera un escenario prácticamente neutral. Sin cambios significativos en los stocks finales de EE.UU. y mundiales.
¿Qué fue lo relevante según nuestras búsquedas?
Para la Soja, tomando los últimos 10 informes mensuales de octubre encontramos que:
1.El USDA, en promedio, suele comunicar 0,58 millones de toneladas menos a lo que en definitiva esperaba el mercado para los stocks finales. De esos 10 años, en 8 el signo de cada observación fue igual al promedio. Es decir, el mercado esperaba mayor tonelaje.
2.Tomando los últimos 10 USDA comunicados en el mes de Octubre, en promedio, se recortaron los stocks finales en 0,59 millones de toneladas en relación al mes anterior (Septiembre). Ahora bien, de esos 10 años, solamente en 3 el USDA se ubico por encima del mes anterior.
Lo que, de repetirse esta dinámica de brindar algún recorte, podría dejarnos fundamentos alcistas en los precios.
3.Para sumar, en términos de producción, el USDA suele comunicar en promedio para el mes de Octubre 330 mil toneladas menos en relación al mes anterior, es decir, Septiembre. Además, suele comunicar en promedio 630 mil toneladas menos en relación a las expectativas del mercado.
4.Por otro lado, para el Maíz, en términos de producción, los resultados son bastante magros. Recortes promedio de 500 mil toneladas en los últimos 10 años en relación al USDA WASDE Septiembre, y disparidades de 170 mil toneladas por encima de lo que el mercado esperaba en promedio. Ambas comparaciones son heterogéneas, alternando números por encima y por debajo de lo que el mercado esperaba, o del comunicado del mes anterior.
5.En stocks finales, en promedio, el USDA comunica 160 mil toneladas adicionales al esperado por el mercado. Pero, más relevante, recorta su estimación 1,62 millones de toneladas en promedio en relación al mes anterior. Lo que podría brindarnos fundamentos alcistas en los precios de mercado.
En definitiva, el informe del USDA de octubre 2025, si es publicado, podría sorprender al mercado con recortes en la producción de soja y maíz, alineándose con la tendencia histórica de los últimos diez años. Los stocks finales de soja se mantendrían estables, mientras que en maíz podrían aumentar ligeramente debido a mayores stocks iníciales. Las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, junto con posibles problemas de financiamiento del USDA, añaden incertidumbre.
